来源：草根光伏数魅优配
温柔乡是英雄冢，哪管东师入沈阳。当年凭着一腔热忱，毫无保留进军光伏的跨界玩家，正面临的一个无比尴尬的现实。当年，“机器一响，黄金万两”的光伏行业已变了旧模样，投产即亏损的现状已让它们深陷亏损困境，难以自拔。
特别是对那些主营业务低迷，本寄望分得碳达峰、碳中和战略一杯羹，却偷鸡不成反蚀一把米的玩家来说，这次“追光”之旅正成为走向大溃败的“催命符”。
如果用“日薄西山，气息奄奄”来形容，确实可能说危言耸听，夸大其辞，但不少跨界玩家深陷运营、财务困局却是不争的事实。
因行业处于下行周期，不少跨界玩家已采取限产、停产措施。今年7月，福莱蒽特旗下子公司嘉兴新材料、孙公司福莱蒽特新能源停产歇业。2025年前三季度归母净利、扣非净利同比增长。
跨界TOPCon电池的赛福天（603028），得益于光伏的满产满销，2025年前三季度同比大幅减亏。同样跨界TOPCon的蓝丰生化，归母净利也同比大幅减亏。
相较而言，有的上市公司跨界光伏以来，经营状况要比福莱蒽特、赛福天、蓝丰生化（002513）等公司要差上一截。
展开剩余93%1、天宜新材：债权人申请预重组
11月9日，天宜新材（688033）公告称，2025年11月7日，北京一中院出具《决定书》【（2025）京01破申1445号】，《决定书》提到，债权人天津晟宇汽车零部件有限公司（简称“天津晟宇”）向北京一中院提交预重整申请。北京一中院依照《中华人民共和国企业破产法》相关规定，决定对公司启动预重整。
天宜新材原来专注于高铁动车组闸片等产品， 2021年切入光伏热场材料领域，2022年11月，又斥资2.7亿元收购江苏晶熠阳新材料科技有限公司90%的股权，进入石英坩埚领域。
凭借2022、2023年光伏产业爆发，光伏新能源业务一度是天宜新材的营收支柱，2023年实现营收17.49亿元，在公司总营收中占比超过80%。
成也萧何，败也萧何。因光伏业务下降，天宜新材2024年归母净利润亏损14.95亿元，同比大降1138.31%；扣非后净利润亏损15.94亿元，同比下降2114.15%。
在11月9日的公告中，天宜新材提示，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于改善公司经营和财务状况，提升经营能力。如果重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，若公司被宣告破产，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则（2025年4月修订）》相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
假设当初不是从轨道交道业务转入到光伏领域，相信上市6年的天宜新材不会出现严重的亏损，更不会提示若重组失败，公司有宣告破产的风险和退市的风险。
2、沐邦高科：因欠债576万元，被债权人申请重组
相比天宜新材早一点进入光伏，还“吃过肉喝过汤”，沐邦高科（603398）跨界光伏后可能更“冤”。其先是9.8亿元的价格收购了净资产仅1.7亿元的豪安能源，后进军TOPCon电池片。经过“选妃式”的层层严选和评估后，最终将落户广西梧州。2024年4月30日，10GW TOPCon电池片项目正式投产。
但该项目刚投产就碰到了电池价格塌方式下跌，导致斥巨资建成的项目不仅无法收回成本，且持续严重亏损。
因2024年报被大华会计师事务所出具了非标准审计意见，2024年营收未达及格线等因素而披星戴帽，沐邦高科在2024年报披露后披星戴帽，股票简称变更为“*ST沐邦”。
2024年，*ST沐邦实现营业收入2.77亿元，归母净利润-11.62亿元，归母扣非净利润-14.07亿元。*ST沐邦同时称，截至2025年3月31日，公司流动资产7.88亿元，流动负债21.93亿元，流动负债大于流动资产，短期偿债压力较大，公司存在一定的流动性风险。
2025年9月29日，*ST沐邦公告称，公司实际控制人廖志远于2025年9月29日收到中国证监会《立案告知书》。因廖志远涉嫌未按规定披露非经营性资金往来，根据相关法律法规，中国证监会决定对廖志远立案。
11月14日，*ST沐邦公告称，公司于近日收到江西省南昌市中级人民法院下发的《通知书》，债权人南昌市龙保泰供应链管理有限公司（简称“龙保泰”）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向南昌中院申请对公司进行重整及预重整。
3、聆达股份：启动预重组，20GW电池项目终止
聆达股份跨界光伏较早，通过收购金寨嘉悦进入电池片环节，还计划投资91.5亿元在安徽铜陵狮子山投建15GW TOPCon电池和5GW HJT电池项目。
进入2024年，因光伏电池片价格下跌，聆达股份首先挺不动了，金寨嘉悦5GW PERC电池片项目自3月15日开始停产。同年4月29日，聆达股份因业绩连年亏损等因素，股票简称变更为“ST聆达”。
2024年7月31日，聆达股份债权人金寨汇金投资有限公司（简称“金寨汇金”）以不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。
2024年8月30日，金寨汇金向法院申请，对ST聆达子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司（简称“金寨嘉悦”）启动预重组。
2025年3月28日，*ST聆达的产业重组投资人敲定为金寨金微半导体材料有限公司和浙江众凌科技有限公司。但截至2025年11月3日，*ST聆达尚未收到法院关于进入重整程序的相关法律文书，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
目前数魅优配，*ST聆达原董事长王明圣，副董事长兼首席执行官（CEO）林志煌已离职。2025年6月5日，金永峰接替王明圣担任董事长。
因是“壳股”，加之流通盘小，*ST聆达在二级市场上表现不俗，股价从2024年6月1.5元起步，现已涨到10元上方，翻了7倍还不止。
4、海源复材：披星戴帽，存退市风险
披星戴帽的来，披星戴帽的去。严格意义上讲，*ST海源（002529）的跨界光伏之旅，赛维电力及其背后的甘胜泉不是输家，倒可能是赢家。
赛维电力接盘*ST海源后，通过资本运作，实现了摘星脱帽，借助0元注入光伏资产，推动公司股价在光伏牛市期间最高涨7倍。但在扩产方面，海源复材一直很“六”，从来都是雷声大雨点小，无论是联手央企抛出300亿元的扩产计划，还是投资80.2亿元在安徽滁州建设10GW TOPCon电池3GW组件+5GW HJT电池项目，没有一个项目落地。2024年3月，海源复材公告，将其持有的滁州能源100%股权以3800万元的价格转让给爱旭科技。
2025年3月30日晚，海源复材公告称，公司控股股东江西赛维电力集团有限公司（简称“赛维电力”）拟将其持有的上市公司3717.50万股股份转让给新余金紫欣企业管理中心（有限合伙）（以下称“金紫欣”），转让价格为每股9.42元，合计约3.50亿元。
2025年9月26日，*ST海源董事会换届，刘浩当选董事长，受聘为总经理兼任董事会秘书，总经理兼董事会秘书甘胜泉不再继续担任公司职务。
5、中科云网：“转型之王”股票披星戴帽
有着“转型之王”美誉的中科云网（002306）跨界光伏是认真的，其计划投资50元建设5GW TOPCon电池项目。但项目投产后也碰到了“投产即亏损”的困境，经营业绩也一落千丈。
因2024年被会计师事务所出具了“非标”意见，且经审计后的2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，同时，归属于上市公司股东的净资产为负，“中科云网”在发布2024年报后直接一步到位，股票简称变更为“*ST 云网”。
2025年前三季度，中科云网实现营收2.00亿元，同比增长79.99%，主要系新能源光伏业务2024年后续订单本期完成及报告期新增订单所致。
但中科云网在2025年中报里表示，电池片方面公司安排2条生产线进场安装调试，尚未正式投产。公司通过委托加工及租赁产线方式完成相关订单产品的生产及交付。同时，公司通过技术改造方式向新能源光伏组件拓展，以形成自有组件产能，并利用闲置厂房新增光伏边框业务。
6、华东重机：华东光能、徐州光能启动预重组
华东重机（002685）跨界光伏很是卖力，不仅聘请了朱治国、沈龙强等光伏大拿担任上市公司高管，在扩产方面也是大手笔，先后抛出20亿元在沛县建10GW TOPCon电池片，投资80亿元在安徽亳州建10GW TOPCon电池的扩产计划。
可惜，现在的光伏行业，就像一个重病之人，纵使华佗在世，扁鹊重生，也回天乏术。有朱治国坐镇，华东光能也无法扭转乾坤。2024年8月，华东重机宣布终止投建亳州10GW电池片项目，并注销项目公司。2024年12月，朱治国离职，今年5月沈龙强辞去董事、副总经理、董事会秘书职务。
今年5月8日、5月29日，浙江凯盈新材料有限公司先后对徐州光能、华东光能提起破产重组申请，这两家公司合计债权总额高达11.3亿元。现在的华东重机已志不在光伏，已切入GPU芯片及解决方案赛道。
7、棒杰股份：实控人变更，核心子公司启动预重组
棒杰股份（002634）进军光伏特别认真，看上去都有些用力过猛了。公司不仅组建了超豪华的“高管天团”，且扩产方面也是一点不含糊。计划在江山投资80亿元建设16GW大尺寸硅片16GW硅片项目，计划在扬州投资26亿元建设10GW TOPCon电池片项目。
2023年9月26日，棒杰新能源扬州10GW N型TOPCon高效电池项目正式投产。但因电池片价格下跌，棒杰新能源项目投产后，并未对经营业绩形成支撑，反而需要倒贴。
进入2024年，扬州棒杰发生债务危机，还被江苏一家体检公司申请破产。事后，双方达成和解，但接踵而来的仍是一个接一个的坏消息。银行讨要借款，供应商要求偿还设备款，合伙的地方国资背刺要求回购股权……搞得棒杰股份是焦头烂额。
今年3月3日，棒杰股份公告，扬州棒杰10GW电池片项目实施停产。6月份，棒杰股份控股股东变更上海启烁、实控人变更为黄荣耀。此后，陈剑嵩为首的管理层已集体从上市公司离职。此外，棒杰股份江山16GW高效电池片、16GW大尺寸硅片、扬州10GW高效组件和研发中心项目宣告终止。
9月3日，棒杰股份（002634）公告称，公司债权人兴业银行股份有限公司苏州分行以公司控股二级子公司扬州棒杰新能源科技有限公司（简称“扬州棒杰”）不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对扬州棒杰进行预重整，法院已立案审查。
8月11日，棒杰股份董事会完成换届，曹远刚当选为董事长，贺琦当选为副董事长，夏金强受为总经理，多名有金融、投行工作履历的高管进入了董事会。
8、永和智控：5折转让普乐科技51%股权和债权
10月13日，永和智控（002795）一口气发布了多份公告。其中《关于签署终止协议暨转让控股子公司股权及债权的进展公告》显示，公司与深圳市凡荣实业有限公司（简称“凡荣实业”）于2024年10月22日签署的拟以6,140.00万元交易对价转让普乐新能源科技（泰兴）有限公司（简称“普乐科技”）51%股权及全部债权的协议宣告终止。
同时，公司拟以合计不低于3,049.00万元的价格转让普乐科技51%股权及公司对普乐科技的全部债权。这次公开挂牌转让普乐科技51%股权的交易对价较2024年10月22已打了对折，
截至2025年5月31日，普乐科技资产总额27,307.20万元，负债总额57,753.09万元，净资产-30,445.90万元。
2022年12月，永和智控通过增资3122.45万元取得普乐科技51%的股权。普乐科技在江苏泰兴有10GW的电池片产能规划，建成产能2GW，还计划在广东江门建设10GW电池片。
9、仕净科技：亏损扩大，债务危机浮现
仕净科技（301030）跨界光伏的步子很大，现在看似已伤筋动骨，受的伤不轻。
仕净科技在安徽宣城宁国、四川资阳两个项目的总投资额达到212亿元，规划的TOPCon电池产能达到44GW，硅片产能有20GW。在宁国拟投资112亿元那肯定24GW TOPCon电池片，在资阳拟投资100亿元建20GW电池片。2024年10月28日，仕净科技官宣计划在墨西哥普埃布拉州韦约青戈市投建光伏电池项目。
其中，资阳20GW电池片、20GW硅片项目定于2025年6月投产，墨西哥普埃布拉项目也计划2025年投产。
2024年3月，仕净科技公告称，公司拿到了晶科能源约25片的电池片采购订单，估算近20GW，参照当时市场价格对应金额约90-100亿元。
但仕净科技经营业绩疲软，财务状况也持续紧张。2025年1-9月，公司实现营收11.11亿元，同比下滑65.44%；归母净利润亏损2.25亿元，同比下降-256.77%；扣非后净利润亏损2.98亿元，同比下滑335.65%。
10月9日，仕净科技公告称，公司控股股东朱叶及其一致行动人叶小红、董仕宏所持40,365,500股中，已有39,783,870股被质押，占其所持股份的98.56%，占公司总股本的19.66%。
同时，为了还债，控股股东还将1009.976万股股份转让给了北京天蝎座资产管理有限公司旗下的天蝎座32号私募基金。这部股份占公司总股本的4.99%，转让价格为11.71元/股，转让总价1.18亿元（含税）。
10、*ST绿康：9500元购入光伏胶膜资产0元转给关联方
绿康生化被披星戴帽，股票简称变为“*ST绿康”，与加码光伏胶膜赛道有一定关系。目前，*ST绿康正学着麦迪科技、正业科技、永和智控在剥离光伏资产。
2023年，绿康生化以9500万元的价格完成收购绿康玉山并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，拟形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售双主业模式。
跨界光伏胶膜虽带来营收的增长，但因行业处于低谷期，也导致了亏损加大。
2024年，绿康生化的光伏胶膜的收入为2.31亿元，同比增长60.89%，占营业收入的比例为35.62%。不过2024年，光伏胶膜的毛利率为-38.63%，导致2024年上市公司亏损加大。2025年4月30日起，绿康生化股票被实施“退市风险警示、其他风险警示”。
2023年至2024年，绿康玉山净利润分别为-5591.78万元和-20325.36万元；绿康海宁净利润分别为-2148.88万元和-15073.18万元，经营业绩不及预期，持续出现较大亏损。
2025年9月24日，*ST绿康（002868）发布公告，公司拟以现金交易的方式向饶信新能出售所持有的绿康玉山100%股权、绿康海宁100%股权和绿康新能100%股权，正式宣告退出光伏胶膜赛道。三家公司股权整体作价0元，原因是亏损严重，影响了上市公司的整体业绩。
11、麦迪科技：不堪光伏业务亏损，剥离炘皓新能源
2023年初，麦迪科技（603990）正式易主绵阳国资，此后加速转型布局光伏行业，以422.98万元购入炘皓新能源100%股权。同年2月，麦迪科技宣布炘皓新能源拟在绵阳市安州区建设年产9GW高效单晶电池智能工厂项目，项目总投资达18.62亿元。
但进入光伏后，麦迪科技陷入“增收却亏损”的境地。2023年及2024年前三季度，公司营收分别增长102.33%、2.93%至6.18亿元、3.60亿元，而扣非归母净利润却大幅转亏，为-2.81亿元、-2.51亿元，7个季度亏损超5亿。
痛定思痛后，麦迪科技于2024年8月9日公告称，其拟转入炘皓新能源股权。同年，10月31日，麦迪科技宣布以59,741.63 万元的价格将炘皓新能源100%股给转让给绵阳安建投资。
财报显示，麦迪科技2023、2024年归母净利润分别为-2.69亿元、-2.79亿元，扣非后净利润分别为-2.81亿、-3.67亿元，若不能及时将炘皓新能源出表，其可能在2025年连续第3年亏损。在剥离光伏、电力资产后，麦迪也无此后顾之忧。
从企业家里眼中的“香饽饽”、摇钱树，仅仅经过2-3年的时间，光伏已被跨界玩家弃之如敝履，这场史无前例、最为严峻的光伏周期波动，正在深刻市场对光伏的认知，也给当初那些义无反顾跨界光伏的企业上了，扶持光伏的地方政府上了生动一课。
站在碳达峰碳中和战略角度来看，到2035年风电光伏达到36亿元千瓦的新目标，预示风电、光伏为代表的新能源行业还有广阔的发展空间。可是，各地政府、企业一窝蜂的疯狂扩产，已经严重破坏了正常的市场生态，尖锐的供需错配矛盾让差不多所有光伏企业吞下了难以下咽，又不得不咽下的苦果。
房地产市场步入下行周期后，光伏、风电为主的新能源等行业肩负起了扩投资、拉内需、促就业的大旗。一定程度上讲，在此趋势下，地方政府、企业、金融机构等响应国家“双碳战略”，大力发展光伏产业也无可厚非，但好心半错事的是，无计划、无节制的扩产打破了市场平衡。
不可否认，在这波周期调整当中，不少一往无前的跨界玩家，敢于吃螃蟹的勇者，将最后沦为陪太子读书，甚至说是“炮灰”的角色，或转变为凸显“剩者为王”姿态的最佳背景板。
光伏的周期调整并不可怕，跨界玩家铩羽而归并不可悲。这场危机带来的最大启示是，政府、市场、企业等各方汲取周期危机中血淋淋的教训。赵四风流朱五狂，翩翩胡蝶正当行。谁为那些10亿起步、50亿标配，100亿元才有面的光伏扩产项目，以及虚晃一枪，画饼充饥的跨界游戏“埋单”，才是需要深考的另一大问题。
此轮周期调整无限拉长，行业头部、跨界玩家皆深陷于其中难以自拔，说明无技术含量的规模化、重复性建设模式已成败笔。中国光伏要实现长远健康发展数魅优配，需要进行全新的观念变革。规模化制胜已成过去式，走高端精细化、技术差异化才是中国光伏的出路，中国光伏的未来！
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